افزایش تداوم طلا به سیاست فدرال رزرو، دلار آمریکا بستگی دارد

قیمت طلا از زمان رسیدن به پایین ترین حد اخیر خود در نوامبر 2022 بیش از 300 دلار در هر اونس افزایش یافته است. به طور کلی، قیمت طلا از تابستان سال 2020 محدود شده است. و حتی پس از افزایش اخیر آن، هنوز حدود 140 دلار کمتر از آن سطح است (شکل 1). بنابراین، آیا رالی طلا می تواند ادامه یابد؟آیا این فلز گرانبها می تواند در سال 2023 به بالاترین حد خود برسد؟

شکل 1: طلا از تابستان 2020 محدود شده است

از برخی جهات، عملکرد محدود طلا شگفت انگیز بوده است. شاید بتوان بر این باور بود که طلا که به عنوان محافظ تورم معرفی می شود، با افزایش تورم افزایش می یابد. در عوض، با افزایش تورم از 1. 3 درصد در سال 2020 به بالای 9 درصد تا اواسط سال 2022، قیمت طلا به سمتی رفت. حتی در این صورت، گفتن اینکه طلا دیگر به عنوان محافظ تورم عمل نمی کند، ممکن است بی احتیاطی باشد. بین بهار 2019 و تابستان 2020، قیمت طلا تقریباً 60 درصد افزایش یافت زیرا فدرال رزرو (فدرال رزرو) شروع به کاهش سیاست های پولی کرد، در ابتدا به آرامی، و سپس در ماه مارس 2020 با کاهش نرخ بهره به صفر و آغاز به کار، به شکلی عالی. چیزی که به یک برنامه تسهیل کمی 4. 9 تریلیون دلاری تبدیل خواهد شد. به جای اینکه نتوانیم مانعی در برابر تورم باشیم، شاید دقیق تر باشد که بگوییم سرمایه گذاران طلا نرخ های بالای تورمی را پیش بینی می کردند که در دو سال پس از پایان صعود آن به وجود آمد.

کد QR بالا را برای تجزیه و تحلیل کارشناسانه تر از رویدادهای بازار و روندهای فرصت های محرک امروز اسکن کنید!

افزایش واقعی تورم در سال های 2021 و 2022 برای سرمایه گذاران طلا مشکل ایجاد کرد. از یک طرف، تورم بالاتر به این معنی است که دلار و سایر ارزهای فیات قادر خواهند بود دارایی های واقعی مانند فلزات گرانبها را کمتر خریداری کنند. از سوی دیگر، زمانی که بانک های مرکزی به این ایده رسیدند که افزایش تورم گذرا نیست، آن ها شروع به تشدید سیاست های پولی با سریع ترین سرعت از سال 1981 کردند.

نرخ های بهره بالاتر برای طلا مضر است. طلا به عنوان یک دارایی ذخیره بانک مرکزی، هنوز هم نوعی ارز جهانی بالفعل است، اما پولی که بهره پرداخت نمی کند. از آنجایی که فدرال رزرو و سایر بانک های مرکزی شروع به افزایش نرخ بهره و کاهش حجم ترازنامه خود کردند، ارزهای فیات مانند دلار آمریکا (USD) علیرغم نرخ های تورم بالاتر نسبت به طلا جذاب تر به نظر می رسید.

در واقع ، طلا همبستگی منفی مداوم با تغییرات روزانه در انتظارات نشان داده است که میزان سیاست فدرال رزرو ممکن است در دو سال باشد که با قیمت صندوق های فدرال فدرال قیمت گذاری شده است (شکل 2). از نظر بصری ، این همبستگی آشکار است. با توجه به اینکه بازارها انتظار می رود نرخ صندوق های فدرال پایین تر در سال 2019 و اوایل سال 2020 ، قیمت طلا افزایش یابد. سپس ، در اواخر سال 2020 و 2021 ، بازار نتیجه گرفت که فدرال رزرو نمی تواند (یا نمی تواند) اروپا و ژاپن را به نرخ های منفی دنبال کند و طلا متوقف شد. سرانجام ، در سال 2022 ، با افزایش انتظارات به سمت سریعترین سرعت افزایش نرخ تغذیه در بیش از چهار دهه ، قیمت طلا برای نه ماه اول سال کاهش یافت (شکل 3).

شکل 2: طلا با انتظارات از نرخ سیاست های فدرال ارتباطات منفی دارد

شکل 3: قیمت طلا با انتظارات برای نرخ فدرال در دو سال به طور معکوس متفاوت است

بنابراین ، چه چیزی در Q4 تغییر کرده است؟به نظر می رسد که دو عامل مرتبط در تجمع گلد نقش داشته اند. اول ، بازار به این نتیجه رسید که فدرال رزرو ممکن است با افزایش نرخ خود محدودیت نشان دهد ، و ممکن است در اواخر سال 2023 و 2024 شروع به کاهش نرخ کند. تا ژانویه ، صندوق های فدرال فدراسیون آتی 200 امتیاز پایه (BPS) کاهش نرخ را در شروع نرخ شروع می کنند. نیمه دوم سال 2023 (شکل 4). از آنجا که بازارها شروع به کاهش نرخ کاهش نرخ فدرال فدرال کردند ، طلا تجمع کرد.

شکل 4: آینده صندوق های فدرال در حال حاضر قیمت 200 bps در کاهش نرخ در اواخر سال 2023

دومین عاملی که به طلا برای بازیابی کمک کرد ، دلار بود. فدرال رزرو در اواسط سال 2022 از سایر بانکهای اصلی مرکزی در سخت تر شدن سیاست خود خارج شد. این دلار آمریکا را در برابر یورو ، ین ، پوند و طلا افزایش داد. با این حال ، از آنجا که فدرال رزرو سرعت کندتر از افزایش نرخ در Q4 را نشان می داد ، و از آنجا که سایر بانک های مرکزی سرعت سفت شدن خود را برداشتند ، USD شروع به فروش در مقابل سایر ارزها کرد. USD ضعیف تر تمایل به افزایش قیمت های طلا دارد ، که در طی یک دهه گذشته ارتباط منفی و منفی با شاخص دلار بلومبرگ نشان داده است (شکل 5).

شکل 5: طلا با تغییرات روزانه در دلار آمریکا ارتباط منفی دارد

به همین ترتیب ، توانایی طلا در تجمع به بالای 2،080 دلار یا گذشته آن بستگی به عوامل مختلفی دارد ، از جمله:

• آیا فدرال رزرو در واقع 200 bps یا بیشتر از اواخر سال جاری کاهش می دهد؟یا آیا تورم بالاتر از حد انتظار یا رشد قوی تر از حد انتظار مانع از کاهش سیاست خواهد شد؟
• آیا دلار به فروش در مقابل ارزهای خارجی ادامه خواهد داد ، یا دلار دوباره برمی گردد؟

اگر تورم ثابت کند که چسبنده تر از حد انتظار است ، ممکن است یک شمشیر دو لبه برای طلا باشد. از یک طرف ، طلا ممکن است از یک دلار که ارزش خود را در برابر دارایی های ثابت از دست می دهد ، سریعتر از آنچه انتظار می رود ، بهره مند شود. از سوی دیگر ، تورم بالاتر از حد انتظار می تواند مانع از کاهش نرخ FED به روشی شود که بازارهای نرخ بهره و طلا در قیمت گذاری آنها گنجانیده شده است.

© 2023 Benzinga. com. بنزینگا مشاوره سرمایه گذاری را ارائه نمی دهد. کلیه حقوق محفوظ است.