سود سهام قبل از IPO

برخی از شرکت ها مدت کوتاهی قبل از عمومی شدن سود سهام خود را به سهامداران می پردازند. این رفتار خاص یک سؤال مهم را ایجاد می کند. با توجه به IPO ها به طور سنتی به عنوان راهی برای جمع آوری سرمایه تلقی می شود ، چرا یک شرکت به زودی سرمایه آن را خرج می کند؟علیرغم سؤالات مفهومی که این پرداخت ها مطرح می کنند ، از دیدگاه تحقیق ، این پرداخت ها توسط شرکت های کافی انجام می شود تا از نظر اقتصادی قابل توجه باشند. 1 این واقعیت که این پرداخت ها بسیار شیوع و قابل توجه است باید باعث شود سایر شرکت های قبل از IPO در نظر بگیرند که آیا این استراتژی ها و پرداخت ها در وضعیت آنها مورد توجه قرار می گیرند. در این مقاله به موقعیت هایی می پردازیم که شرکت هایی که برای IPO آماده می شوند ، می توانند سود سهام را ارائه دهند. برخی از این اصول به طور کلی برای شرکت های خصوصی اعمال می شود ، اما این شرایط مورد توجه این مقاله نیست.

شرکت ها ممکن است به دلایل مختلف پرداخت سود سهام قبل از IPO را انتخاب کنند. این دلایل شامل ماهیت صنعت ، فرصتی برای سرمایه گذاران شرکت برای دستیابی به نقدینگی بیشتر از IPO و فرصتی برای بهینه سازی ارزش گذاری پول یک شرکت است. برخی از این توضیحات با دلایلی که یک شرکت ممکن است پس از عمومی شدن ، به ویژه در مورد شرکت هایی که قبلاً به طور مرتب سود سهام را پرداخت می کنند ، می تواند سود سهام را انتخاب کند ، مطابقت دارد. این امر به این دلیل است که تصمیم گیری در مورد اینکه آیا و چه زمانی برای ارائه سود سهام منظم تحت تأثیر عوامل مشابه قرار می گیرد که آیا یک شرکت عمومی است یا خیر. اطلاعات بیشتر در مورد این عوامل را می توان در مقاله ما در مورد شروع پرداخت پس از IPO یافت. با این حال ، پرداخت سود سهام یک بار قبل از IPO اغلب توسط عواملی که در مقایسه با شروع پرداخت سود سهام عادی و مکرر بی نظیر هستند ، توضیح داده می شود.

شرکت هایی که سود سهام قبل از IPO را ارائه می دهند در دو دسته اصلی قرار می گیرند. دسته اول شامل شرکت هایی است که به طور مرتب سود سهام را قبل از IPO خود می پردازند. دسته دوم شامل شرکت هایی است که سود سهام یک بار و ویژه ای نسبتاً نزدیک به زمان IPO خود را پرداخت می کنند.

شرکت های پرداخت سود سهام قبل از IPO به طور منظم

عوامل مختلفی وجود دارد که به طور معمول یک شرکت را برای شروع سود سهام قبل از عمومی شدن سوق می دهد. این عوامل شامل پویایی و مقررات صنعت و مرحله توسعه یک شرکت است. در شرایط مناسب ، این عوامل به یک شرکت نیاز دارند که یک سود سهام را به سهامداران خصوصی خود بپردازد.

پویایی صنعت

بسیاری از شرکت ها به دلیل مقررات صنعت یا هنجارهای صنعت ، سود سهام قبل از IPO را پرداخت می کنند. در بسیاری از موارد ، این قانون به بنگاه هایی نیاز دارد که تحت طبقه بندی حقوقی خاص قرار بگیرند تا درصد مشخصی از سود خود را در سود سهام بپردازند. در موارد دیگر ، بیشتر بنگاه های صنعت به سادگی پرداخت سود سهام را انتخاب می کنند زیرا این امر به عنوان یک هنجار دیده می شود. این اغلب در مورد شرکت هایی که در صنایعی فعالیت می کنند که رشد نسبتاً کند اما جریان پول بالا دارند ، اتفاق می افتد. شرکت هایی که به دلیل پویایی صنعت سود سهام پرداخت می کنند ، اغلب سود سهام منظم را قبل و بعد از IPO پرداخت می کنند.

به عنوان مثال ، برخی از شرکت ها ، مانند اعتماد به نفس سرمایه گذاری در املاک و مستغلات (REITS) ، برای پرداخت سود سهام با الزامات قانونی روبرو هستند. این قانون به طور خاص به REITS نیاز دارد تا 90 ٪ از درآمد مشمول مالیات خود را به سهامداران بپردازد تا وضعیت حقوقی خود را به عنوان REIT حفظ کند. این آیین نامه اعمال می شود که آیا شرکت خصوصی است یا عمومی. مشابه REITS ، Master Limited مشارکت (MLP) به طور کلی سود سهام قبل و بعد از IPO خود را پرداخت می کند. با این حال ، بر خلاف REITS ، MLP ها ملزم به پرداخت سود سهام طبق قانون نیستند. در عوض ، این سازمان ها توافق نامه های مشارکت دارند که اغلب شامل الزامات توزیع برای درآمد شرکت است. بنابراین ، این سازمان ها اغلب سیاست های پرداخت سود سهام را به خود جلب می کنند.

سود سهام MLP مثال: Cone Midstream Partners LP

توافق نامه مشارکت ما مستلزم آن است که ما تمام فصلنامه نقدی موجود خود را توزیع کنیم. این نیاز اساس سیاست توزیع نقدی ما را تشکیل می دهد و یک قضاوت اساسی را منعکس می کند که به جای حفظ آن ، با توزیع پول نقد موجود ما بهتر و نه حفظ آن ، بهتر ارائه می شود زیرا ، از جمله دلایل دیگر ، ما به طور کلی هرگونه هزینه سرمایه گسترش را از تأمین مالی خارجی تأمین می کنیممنابعطبق سیاست توزیع نقدی فعلی ما ، ما قصد داریم حداقل سه ماهه توزیع را به دارندگان واحدهای مشترک و واحدهای فرعی 0. 2125 دلار در هر واحد یا 0. 85 دلار برای هر واحد به صورت سالانه انجام دهیم ، تا حدی که پس از تأسیس پول نقد کافی در دسترس داشته باشیمذخایر نقدی و پرداخت هزینه ها و هزینه ها ، از جمله پرداخت هزینه ها به شریک عمومی ما. با این حال ، به غیر از الزام توافق نامه مشارکت ما برای توزیع کلیه پول نقد موجود در هر سه ماه ، ما هیچ تعهدی قانونی برای توزیع سه ماهه نقدی در این یا هر مبلغ دیگری نداریم و هیئت مدیره شریک عمومی ما اختیار قابل توجهی داردمیزان پول نقد موجود ما را در هر سه ماه تعیین کنید. علاوه بر این ، هیئت مدیره شریک عمومی ما ممکن است سیاست توزیع نقدی ما را در هر زمان تغییر دهد ، با توجه به الزام توافق نامه مشارکت ما برای توزیع کلیه فصلنامه نقدی موجود ما […] 2

یک شرکت همچنین ممکن است تعهدات سود سهام نسبت به سهامداران خصوصی داشته باشد. به عنوان مثال ، اگر یک شرکت از یک سرمایه گذاری سرمایه گذاری (VC) یا یک گروه سهام خصوصی (PE) حمایت کند ، در این صورت این احتمال نیز وجود دارد که توافق نامه سهام با این گروه ها به سود سهام نیاز داشته باشد. بسیاری از برگه های مدت VC شامل توافق سود سهام هستند. بیشتر این سود سهام فقط در صورتی که شرکت از طریق یک رویداد نقدینگی عبور می کند پرداخت می شود و اغلب در سهام سهام مشترک به جای پول نقد پرداخت می شود. با این حال ، این احتمال وجود دارد که بسته به شرایط دقیق توافق آنها ، سود سهام نقدی از یک شرکت مورد نیاز باشد. برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد این نوع توافق نامه ها ، به مقاله ما در مورد برگه های اصطلاح مراجعه کنید. همچنین این احتمال وجود دارد که سایر برنامه های تشویقی سهام با سهامداران خصوصی وجود داشته باشد. مثال زیر مستقیماً از بیانیه S-1 CASA Systems ، Inc. گرفته می شود ، همانطور که در مورد مثال زیر وجود دارد ، اغلب این توافق نامه های سود سهام قبل از IPO وقتی شرکت عمومی می شود به پایان می رسد.

برنامه های تشویقی سهامداران مثال: CASA Systems ، Inc.

سیاست سود سهام

پیش از ارائه اولیه عمومی ما ، ما سود سهام ویژه را در نوامبر 2017 ، مه 2017 ، دسامبر 2016 ، ژوئن 2016 و نوامبر 2014 اعلام کردیم. سود سهام ویژه نوامبر 2014 بالغ بر 27. 6 میلیون دلار پرداخت نقدی به سهامداران ما بود. در ارتباط با سود سهام ویژه نوامبر 2014 ، هیئت مدیره ما همچنین پرداخت های نقدی را به مبلغ 2. 4 میلیون دلار تصویب کرد که برای دارندگان گزینه های سهام ما و حقوق تقدیر از سهام به عنوان تعدیل عادلانه برای دارندگان این ابزارها مطابق با مقررات حقوق صاحبان سهام ما انجام شود. برنامه های تشویقیسود سهام ویژه ژوئن 2016 43. 1 میلیون دلار پرداخت نقدی به سهامداران ما بود. در ارتباط با سود سهام ویژه ژوئن 2016 ، هیئت مدیره ما همچنین پرداخت نقدی را به مبلغ 6. 9 میلیون دلار تصویب کرد که برای دارندگان گزینه های سهام ما ، حقوق تقدیر از سهام و واحدهای سهام محدود به عنوان تعدیل عادلانه برای دارندگان این ابزارها مطابق بامفاد برنامه های تشویقی سهام ما. سود سهام ویژه دسامبر 2016 بالغ بر 171. 4 میلیون دلار پرداخت نقدی به سهامداران ما بود. در رابطه با سود سهام ویژه دسامبر 2016 ، هیئت مدیره ما همچنین پرداخت های نقدی را به مبلغ 28. 6 میلیون دلار تصویب کرد که برای دارندگان گزینه های سهام ما ، حقوق تقدیر از سهام و واحدهای سهام محدود به عنوان تعدیل عادلانه برای دارندگان این ابزارها مطابق بامفاد برنامه های تشویقی سهام ما. سود سهام ویژه ماه مه 2017 87. 1 میلیون دلار پرداخت نقدی به سهامداران ما بود. در ارتباط با سود سهام ویژه ماه مه 2017 ، هیئت مدیره ما همچنین پرداخت نقدی را به مبلغ 12. 9 میلیون دلار تصویب کرد که برای دارندگان گزینه های سهام ما ، حقوق تقدیر از سهام و واحدهای سهام محدود به عنوان تعدیل عادلانه برای دارندگان این ابزارها مطابق بامفاد برنامه های تشویقی سهام ما. سود سهام ویژه نوامبر 2017 بالغ بر 43. 0 میلیون دلار پرداخت نقدی به سهامداران ما بود. در ارتباط با سود سهام ویژه نوامبر 2017 ، هیئت مدیره ما همچنین پرداخت های نقدی را به مبلغ 7. 0 میلیون دلار تصویب کرد که برای دارندگان گزینه های سهام ما ، حقوق تقدیر از سهام و واحدهای سهام محدود به عنوان تعدیل عادلانه برای دارندگان این ابزارها مطابق بامفاد برنامه های تشویقی سهام ما.

اگرچه سود سهام ویژه ای را که در بالا توضیح داده شد اعلام و پرداخت کردیم ، اما پیش بینی نمی کنیم سود سهام نقدی را در آینده قابل پیش بینی اعلام کنیم. هرگونه تصمیم آینده برای اعلام سود سهام به اختیار هیئت مدیره ما انجام می شود و به عوامل مختلفی از جمله درآمد آینده ، الزامات سرمایه ، شرایط مالی ، چشم انداز آینده ، محدودیت های قراردادی و میثاق و سایر عواملی بستگی دارد و سایر عواملی که هیئت مدیره مامدیران ممکن است مرتبط باشند. تسهیلات اعتباری ما حاوی میثاق هایی است که توانایی ما در پرداخت سود سهام در سهام سرمایه ما را محدود می کند. 3

مرحله چرخه عمر شرکت

داده ها به وضوح نشان می دهد که بیشتر شرکت ها هنگام رسیدن به مرحله خاصی از بلوغ ، سود سهام را پرداخت می کنند. این اغلب به عنوان تئوری چرخه زندگی سود سهام گفته می شود. به عنوان یک شرکت ، رشد آن اغلب کند می شود و اولویت های شرکت از رشد به سود تغییر می کند. با ایجاد سود ، شرکت ها می توانند همچنان به سهامداران ارائه دهند ، که اغلب در این مراحل بعدی بلوغ به شکل پرداخت سود سهام می گیرند. اگر یک شرکت قبل از عمومی شدن به این مرحله از بلوغ برسد ، ممکن است قبلاً پرداخت سود سهام منظم به صاحبان خصوصی خود را آغاز کرده باشد. بنابراین ، هنگامی که شرکت به عموم می رود ، به احتمال زیاد همچنان به پرداخت سود سهام مانند گذشته ادامه خواهد داد. این واقعیت که این شرکت سود سهام را پرداخت کرده است و قصد دارد این کار را ادامه دهد ، در صورتهای ثبت نام شرکت به سرمایه گذاران IPO ابلاغ می شود.

شرکت های پرداخت سود سهام قبل از IPO یک بار

برخی از شرکت هایی که سود سهام خود را پرداخت نکرده اند ، و این قصد ندارند پس از IPO سود سهام را بپردازند ، هنوز هم قبل از عمومی شدن ، سود سهام بزرگی و یک بار پرداخت می کنند. در بعضی موارد ، این پرداخت ها به حدی است که تقریباً با سرمایه ای که انتظار می رود در IPO آنها افزایش یابد مطابقت دارد. یکی از مشهورترین نمونه های این موضوع ، IPO Burger King در ماه مه 2006 است. در سند ثبت نام S-1 اصلاح شده ، Burger King اطلاعات زیر را در مورد پرداخت سود سهام یک بار قبل از IPO مرتبط کرد:

در 21 فوریه 2006 ، ما سود سهام نقدی کل 367 میلیون دلار را به دارندگان سابقه سهام مشترک خود در 9 فوریه 2006 پرداخت کردیم. و جوایز واحد سهام محدود ، در درجه اول اعضای مدیریت ارشد. 4

با کمال تعجب ، مبلغ پرداخت شده در سود سهام قبل از IPO بسیار شبیه به درآمد برآورد شده است که در مراحل ثبت نام فاش شده است:

ما درآمد خالص از این پیشنهاد تقریباً 374 میلیون دلار با فرض قیمت اولیه پیشنهاد عمومی 16. 00 دلار برای هر سهم ، میانی محدوده مندرج در صفحه جلد این دفترچه دریافت خواهیم کرد و پس از کسر تخفیف ها و کمیته ها و هزینه های تخمین زده می شود. 5

این پرداخت بزرگ و یک بار سود سهام ممکن است خلاف واقع به نظر برسد. با این حال ، برگر کینگ تنها شرکتی نیست که در این نوع رفتار شرکت کرده است. بسیاری از شرکت ها پرداخت های سود سهام مشابهی را انجام داده و ادامه داده اند. دلایلی که شرکت ها این پرداخت ها را متفاوت می کنند ، اما دو مورد از متداول ترین توضیحات ، سود سهام و نگرانی های ارزش گذاری است.

کمک هزینه سهام

یکی از انگیزه های بالقوه شرکت ها برای ارائه سود سهام بزرگ بلافاصله قبل از IPO خود ، ارائه بازده تضمینی برای خودی شرکت یا سایر سهامداران خصوصی است. به عبارت دیگر ، پرداخت سود سهام قبل از IPO می تواند فرصتی برای خروج برای سرمایه گذاران در شرکت خصوصی باشد. بسیاری از شرکت ها پرداخت سود سهام بزرگ و یک بار با بدهی را تأمین می کنند. این عمل به عنوان کمک به سود سهام گفته می شود. این یک استراتژی مشترک است زیرا می تواند قبل از قرار گرفتن در معرض نوسانات بازار عمومی ، بازده تضمینی به سرمایه گذاران اولیه را ارائه دهد. با این حال ، شرکت ها باید بتوانند از افزایش اهرم استفاده کنند. در غیر این صورت ، افزایش بدهی می تواند به ورشکستگی نهایی کمک کند.

یکی از دلایلی که بسیاری از شرکت ها تصمیم می گیرند بلافاصله قبل از IPO خود در کمک هزینه های سود سهام شرکت کنند ، جلوگیری از ارسال سیگنال منفی در طی فرآیند IPO است. در طی IPO و پس از آن ، شرکت ها می توانند سهام جدید یا موجود را بفروشند. به سهام جدید به سهام اصلی گفته می شود و سهام موجود متعلق به سرمایه گذاران خصوصی به عنوان سهام ثانویه گفته می شود. سرمایه جمع آوری شده از فروش سهام اولیه متعلق به این شرکت است که در حال رفتن به عموم است. برخلاف سهام اولیه ، وجوه حاصل از فروش سهام ثانویه به جای شرکت به سهامدار سهامدار فعلی می رود. سهام ثانویه فرصتی برای خروج برای دارندگان سهام است. هنگامی که سهامداران خصوصی بخش بزرگی از سهام خود را در حدود زمان IPO ارائه می دهند ، سیگنال منفی را به بازار می فرستند. سرمایه گذاران فروش سهام از سهامداران خصوصی را به عنوان سیگنالی مبنی بر اینکه چیزی در شرکت یا با چشم انداز آینده آن اشتباه است ، تفسیر می کنند. این فرض می تواند باعث کاهش قیمت سهام ، کاهش ارزش گذاری شرکت و دشوارتر کردن سهام متعاقب آن شود. بنابراین ، دارندگان سهام موجود ممکن است بخواهند بدون کاهش ارزش گذاری شرکت پس از عمومی شدن شرکت ، راهی برای خروج از سرمایه گذاری خود پیدا کنند.

به منظور مقابله با مشکل ارائه سهام ثانویه ، بسیاری از شرکت ها با انجام پرداخت سود سهام بزرگ و قبل از IPO از کمک هزینه سود سهام استفاده کرده اند. این کار توسط شرکت پرداخت سود سهام نقدی و سپس ارائه سهام اولیه بیشتر به منظور تأمین اعتبار پرداخت سود سهام IPO انجام می شود. به این ترتیب ، سهامداران قبل از IPO می توانند ارزش بیشتری را ضبط کنند یا راهی برای گرفتن مقداری از ارزش IPO داشته باشند ، بدون اینکه نیاز به ارسال سیگنال منفی به بازار داشته باشند.

شرکت ها موظفند در هنگام ثبت نام برای عمومی شدن ، اطلاعات مربوط به تاریخچه پرداخت سود سهام خود را به سرمایه گذاران ارائه دهند. بنابراین ، اگر یک شرکت تصمیم بگیرد در دوره منتهی به IPO از کمک هزینه سود سهام استفاده کند ، از آنها خواسته می شود این اطلاعات را با سرمایه گذاران مرتبط کنند. مثال زیر مستقیماً از بیانیه ثبت نام S-1 شرکت Goodrx هنگام ثبت نام برای IPO سپتامبر 2020 گرفته شده است.

بازپرداخت سود سهام قبل از IPO مثال: Goodrx Inc.

در ماه مه سال 2018 ، ما به مبلغ کل 154. 4 میلیون دلار سود سهام ویژه ای را به سهامداران خود پرداخت کردیم و سود سهام جمع شده را به دارندگان سهام ترجیحی قابل تبدیل ما 18. 6 میلیون دلار پرداخت کردیم. سود سهام با درآمد خالص از وام 150. 0 میلیون دلاری تحت توافق نامه اعتباری وارد شده توسط Goodrx ، Inc. و طرف وام دهندگان مختلف در آن ، یا توافق نامه اعتباری 2017 و پول نقد به دست آمد. علاوه بر این ، در اکتبر سال 2018 ، ما به مبلغ کل 1،167. 1 میلیون دلار سود سهام ویژه ای را به سهامداران خود پرداخت کردیم و سود سهام تعلق را به دارندگان سهام ترجیحی قابل تبدیل ما 6. 4 میلیون دلار پرداخت کردیم. سود سهام با درآمد خالص از اولین تسهیلات وام مدت وام و تسهیلات وام دوم وام و پول نقد در دستمزد تأمین شد. 6

نگرانی های ارزیابی

یکی دیگر از دلایل بالقوه برخی شرکت ها سود سهام قبل از IPO را ارائه می دهد زیرا آنها نگران ارزش گذاری پول نقد در ترازنامه خود در یک تنظیم IPO هستند. بیشتر سرمایه گذاران در یک شرکت IPO به همان روشی که در زمینه های دیگر انجام می دهند ، پول نقد نمی کنند. میزان پول نقد در ترازنامه یک شرکت عامل مهمی در ارزیابی هر شرکت معین ، از جمله کسانی است که برای عمومی شدن آماده می شوند. با این حال ، در یک زمینه IPO ، سرمایه گذاران مقدار زیادی پول نقد را متفاوت درک می کنند. وقتی سرمایه گذاران می بینند که یک شرکت در حال حاضر مبلغ زیادی پول نقد در ترازنامه دارد ، ممکن است این سؤال را مطرح کند که چرا این شرکت می خواهد با رفتن عمومی سرمایه تولید کند. به دلیل این برداشت از سرمایه گذاران ، داده ها نشان می دهد که ارزش حاشیه ای یک دلار به پول نقد دارای ارزش حاشیه ای مثبت اما در حال کاهش است. به عبارت ساده تر ، با افزایش میزان پول نقد ، هر دلار اضافی پول نقد کمتر است. 7 هنگامی که ارزش یک دلار اضافی پول نقد کمتر از ارزش آن دلار پرداخت شده در سود سهام است ، شرکت ها ممکن است با پرداخت سود سهام قبل از عمومی شدن ، دارایی های نقدی خود را مدیریت کنند. به این ترتیب ، آنها می توانند بیشترین سهامداران ارزش ممکن را ارائه دهند.

ملاحظات دیگر

سود سهام قبل از IPO یک رفتار مستند توسط بسیاری از شرکت ها است. با این حال ، فواید این رفتار با گذشت زمان بسته به نرخ مالیات برای سود سرمایه و سود سهام تغییر می کند. اگر سود سهام بیشتر از سود سرمایه مالیات می شود ، انگیزه کمتری برای ارائه سود سهام قبل از IPO وجود دارد. با این حال ، این روندها با گذشت زمان تغییر می کنند. با تغییر قوانین مالیاتی ، داده ها رفتار عملیاتی سود سهام قبل از IPO را نیز نشان داده اند.

خلاصه و نتیجه گیری

شرکت ها باید پیامدهای پرداخت سود سهام قبل از IPO را با دقت در نظر بگیرند زیرا خطرات زیادی وجود دارد. پرداخت مقدار زیادی پول نقد به عنوان سود سهام قبل از انجام IPO برای جلوگیری از ارسال سیگنال منفی سرمایه گذاران اولیه که سهام خود را در طی یا بعد از IPO دریافت می کنند. با این حال ، پرداخت سود سهام نیز ممکن است سیگنال منفی را به سهامداران بالقوه ارسال کند ، به ویژه اگر انگیزه این پرداخت مشخص نباشد. قوانین مالیاتی با گذشت زمان تغییر می کند و دوره هایی را ایجاد می کند که سود سهام کمتر جذاب باشد. با این حال ، علیرغم این خطرات ، داده ها به وضوح نشان می دهد که شرکت ها دلایل قانونی و منطقی را می بینند که آنها را به ارائه سود سهام قبل از IPO سوق می دهد. این موارد شامل عواملی مانند نگرانی های ارزیابی و توافق های قبلی با سهامداران خصوصی است. هنگامی که این مزایا از خطرات احتمالی بالاتر است ، ارائه سود سهام قبل از IPO یکی از راه هایی است که یک شرکت می تواند بازده قوی تری در سرمایه گذاری خود به سرمایه گذاران خود ارائه دهد.

پانویسها و منابع

1. Martin ، J. ، & Zeckhauser ، R. J. (2009). معما سود سهام قبل از IPO. مجله الکترونیکی SSRN. https://doi. org/10. 2139/ss. 1484703.
2. Cone Midstream Partners LP. 17 سپتامبر 2014. فرم S-1. صفحه 58
3. ASA Systems ، Inc. 23 آوریل 2018. فرم S-1. صفحه 45
4. Burger King Holdings ، Inc. 2 مه 2006. فرم S-1. صفحه 28
5. Burger King Holdings ، Inc. 2 مه 2006. فرم S-1. صفحه 28
6. Goodrx Holdings ، Inc. 22 سپتامبر 2020. فرم S-1. صفحه 73
7. Martin ، J. ، & Zeckhauser ، R. J. (2009). معما سود سهام قبل از IPO. مجله الکترونیکی SSRN. https://doi. org/10. 2139/ss. 1484703.

نویسنده جان باادگارد

جان در فورک اسپانیایی ، یوتا بزرگ شد. وی علاوه بر مدرک استراتژی خود ، در حال تکمیل افراد زیر سن قانونی در آمار و اقتصاد است. جان امیدوار است که یک دیدگاه منحصر به فرد به زمین ، داده های محور و همچنین چشم انداز تصویر بزرگ را برای حل و تحلیل مسئله به ارمغان بیاورد. در اوقات فراغت ، جان همچنین عاشق کاوش در قله های کوه ، پخت و پز غذاهای عجیب و غریب و تسلط بر اتودهای شوپن است. وی قصد دارد پس از فارغ التحصیلی به مشاوره لک در هیوستون بپیوندد.