این خلاصه به منظور برجسته کردن پیشینه و کاربرد قوانین حاشیه گزینه OTC مطابق با قانون 57001 طراحی شده است.

• 1 در این راهنمایی ، همه منابع قانون مربوط به قوانین IIROC است مگر اینکه به طور دیگری مشخص شده باشد.

فهرست مطالب

گزینه چیست؟

گزینه یک قرارداد است که به صاحب خود حق می دهد ، اما نه تعهد ، خرید (تماس) یا فروش (قرار داده شده) یک مورد مشخص با قیمت ثابت (ورزش یا قیمت اعتصاب) در طی یک دوره مشخص (تمرین آمریکایی) یا در یکتاریخ مشخص (تمرین اروپا). خریدار هزینه غیر قابل استرداد (حق بیمه) را به فروشنده (معروف به نویسنده) می پردازد.

چه چیزی گزینه معامله شده OTC را از گزینه مبادله ای مبادله متمایز می کند؟

گزینه OTC به طور مستقیم بین دو طرف معامله می شود و از طریق مبادله تسهیل نمی شود. قبل از ورود به یک تماس گزینه OTC ، دو طرف در تعیین عملکرد آینده ، ارزش اعتبار همتایان مربوطه را ارزیابی می کنند.

در جایی که یک عضو فروشنده (فروشنده) می تواند در رابطه با یک معامله گزینه OTC در یک نقش اصلی عمل کند ، فروشنده طرف مقابل معامله گزینه طولانی و/یا کوتاه OTC است و لازم است حاشیه ای را در معرض هرگونه مقررات جبران مجاز قرار دهد.

حق بیمه گزینه OTC چگونه تعیین می شود؟

ارزیابی هر گزینه بر اساس ارزش ذاتی به علاوه حق بیمه زمان است. ارزش ذاتی را می توان به عنوان تفاوت بین قیمت تمرین (یا اعتصاب) گزینه و ارزش بازار امنیت اساسی تعیین کرد. تعیین زمان حق بیمه دشوارتر است زیرا باید ویژگی های امنیتی اساسی مانند نوسانات آن ارزیابی شود.

مدلی برای ارزیابی گزینه های به دست آمده توسط Fisher Black و Myron Scholes (مدل Black-Scholes) منجر به برنامه های نرم افزاری رایانه ای شده است تا قراردادهای گزینه را قیمت گذاری کنند.

برای اهداف نظارت بر نیازهای حاشیه روزانه ، مقدار گزینه باید به صورت مبنای مطابق با معیار ارزیابی یا مدل ریاضی مورد استفاده در تعیین حق بیمه در زمان ورود قرارداد محاسبه شود.

قوانین حاشیه گزینه های OTC چیست؟

بخش های 5780 تا 5781 الزامات حاشیه را تعیین می کند ، که بر اساس زیر مشخص می شوند:

I. 5780. موقعیت های گزینه طولانی

1. حداقل حاشیه موجودی فروشنده مورد نیاز برای موقعیت های گزینه طولانی بدون نسخه:
   1. جایی که قیمت بازار گزینه کمتر از 1. 00 دلار است ، ارزش بازار گزینه ،
   2. جایی که قیمت بازار گزینه 1. 00 دلار یا بیشتر است ، و:
      1. گزینه گزینه تماس است ، ارزش بازار گزینه تماس کمتر از 50 ٪ از هر مقدار از ارزش بازار بهره اصلی نسبت به ارزش تمرینی کل گزینه تماس یا یا
      2. گزینه یک گزینه قرار داده شده است ، ارزش بازار گزینه Put کمتر از 50 ٪ از هر مقدار از ارزش تمرینی کل گزینه قرار داده شده بیش از ارزش بازار علاقه اساسی است.

      ii. 5781. موقعیت های کوتاه گزینه

       

      1. با توجه به بخش 5781 (2) ، حداقل حاشیه موجودی فروشنده و حاشیه حساب مشتری مورد نیاز برای موقعیت های گزینه کوتاه بدون نسخه:
         1. درصدی از ارزش بازار بهره اصلی که با استفاده از درصد زیر تعیین می شود:
            1. برای گزینه های بدهی ، نرخ حاشیه مورد استفاده برای بهره زیرین همانطور که در بخش های 5210 تا 5241 تعیین شده است ،
            2. برای گزینه های سهام عدالت ، نرخ حاشیه مورد استفاده برای بهره زیربنایی همانطور که در بخش 5310 تا 5315 تعیین شده است ،
            3. برای گزینه های فهرست یا گزینه های واحد مشارکت فهرست ، نرخ حاشیه شناور منتشر شده برای واحد شاخص یا واحد مشارکت شاخص با توجه به فرمول مندرج در بخش 5360 ، محاسبه شده
            4. برای گزینه های ارزی ، نرخ حاشیه ریسک نقطه ای IIROC برای ارز محاسبه شده با توجه به فرمول مندرج در بخش 5460 تا 5469 ،

                

            1. در مورد موقعیت گزینه تماس کوتاه ، ارزش بازار علاقه اساسی ،
            2. در مورد یک موقعیت گزینه کوتاه ، مقدار ورزش کل گزینه ، 25 ٪ از نرخ حاشیه مورد استفاده برای بهره اساسی.

            حاشیه موجودی برای گزینه های OTC چگونه تعیین می شود؟

            مارک به بازار موقعیت های گزینه موجودی مورد نیاز است. حاشیه همانطور که در (4) در بالا ذکر شد محاسبه می شود.

            در صورت عدم وجود مشتری که علاقه یا معادل آن را در خود جای می دهد ، حاشیه مشتری برای گزینه های OTC چگونه تعیین می شود؟

            حاشیه مشتری برای قراردادهای گزینه OTC بر اساس دسته های زیر تعیین می شود:

            1. برای مؤسسات قابل قبول ، همانطور که در یادداشت ها و تعاریف عمومی برای فرم 1 تعریف شده است ، هیچ حاشیه ای لازم نیست.
            2. برای همتایان قابل قبول یا اشخاص تنظیم شده ، همانطور که در یادداشت ها و تعاریف کلی برای فرم 1 تعریف شده است ، حاشیه بر اساس کمبود بازار (که به بازار مشخص شده است) از موقعیت گزینه تعیین می شود.
            3. حاشیه برای کلیه مشتری های دیگر مورد نیاز خواهد بود و به همان روشی که در (4) در بالا ذکر شد محاسبه می شود. حاشیه کافی برای یک قرارداد گزینه OTC کوتاه مشتری شامل: (1) واریز علاقه اساسی در فرم قابل مذاکره در حساب حاشیه مشتری.(2) واریز رسید سپرده ، یا (3) سپرده نامه ضمانت نامه. اگر حاشیه ناکافی یا ناکافی توسط مشتری واریز شود ، پس فروشنده باید نقص خود را از سرمایه خود فراهم کند. گزینه های کوتاه باید در حساب های حاشیه مشتری با توافق های مناسب در محل نوشته شود.

            آیا جبران گزینه های گزینه های OTC مجاز است؟

            برای اهداف محاصره قراردادهای گزینه OTC ، افست به همان روشی که توسط IIROC برای گزینه های مبادله ای بیان شده است ، مجاز خواهد بود ، مشروط بر اینکه اوراق بهادار اساسی یکسان باشند.

            در مورد گسترش شامل گزینه های بدون نسخه از ورزش اروپایی:

            • جبران حاشیه مجاز است که در آن گسترش شامل قراردادهای گزینه طولانی و کوتاه اروپایی با همان تاریخ انقضا و
            • جبران حاشیه مجاز است که در آن گسترش شامل یک گزینه کوتاه ورزش اروپایی و گزینه تمرینی طولانی آمریکا باشد.
            • جبران حاشیه مجاز نیست که در آن گسترش شامل یک گزینه طولانی تمرین اروپایی و گزینه کوتاه تمرین آمریکایی باشد.

            قوانین قابل اجرا

            IIROC حاکم است این یادداشت راهنمایی مربوط به:

            • قانون 5200 ،
            • قانون 5300 ، و
            • قانون 5700.

            یادداشت راهنمایی قبلی

            این یادداشت راهنمایی جایگزین قراردادهای گزینه C-89-بدون نسخه (OTC) است.

            مدارک مربوطه

            این یادداشت راهنما با توجه به اخطار 21-0190 - قوانین IIROC ، فرم 1 و راهنمایی منتشر شد.